Market capitalization of U.S. publicly traded companies
比特币9月份矿业公司市值飙升至560亿美元，环比增长43%，标志着该行业首次突破500亿美元的门槛。这一增长主要得益于战略性企业发展，包括高性能计算（HPC）合作伙伴关系和可再生能源投资，这些发展吸引了投资者的关注。摩根大通分析师雷金纳德·史密斯和查尔斯·皮尔斯指出，像 密码挖掘（CIFR）和 爱尔兰IREN 利用这些举措增强了业务多元化和运营可扩展性，本月的表现优于比特币的价格走势。摩根大通追踪的 14 家矿商中，有 12 家的涨幅超过了比特币 21% 的六个月涨幅，凸显了该行业作为 BTC 价格走势杠杆工具的作用。此次上涨与比特币网络哈希率环比增长 9% 至 1,031 EH/s 同步，反映出矿工之间争夺区块奖励的竞争加剧。然而，更高的哈希率水平给盈利能力带来了压力，9 月份每 EH/s 每日区块奖励收入下降 10% 至 49,700 美元。这标志着挖矿盈利能力连续第二个月下降，毛利润同比下降 17%。尽管面临这些挑战，但矿商股价仍大幅上涨，
比特农场（BITF）领涨，涨幅达 115%，IREN 股价上涨 624%。这一优异表现凸显了投资者情绪的转变，将矿商定位为战略基础设施提供商，而非纯粹的大宗商品投资者，尤其是在比特币价格稳定在 117,000 美元以上的情况下。运营指标进一步展现了该行业的活力。像 Marathon Digital (MARA) 和 Riot Platforms (RIOT) 这样的大型矿商扩大了其算力，其中 MARA 将其哈希率提升了 5%，达到 36.9 EH/s，而 RIOT 预计到 2025 年中期将达到 56.6 EH/s。这些公司还增加了比特币持有量，MARA 目前持有 26,842 枚比特币，是第二大公共储备。与此同时，TerraWulf (WULF) 和 HIVE Digital 等规模较小的公司则利用了高性能计算 (HPC) 的需求，WULF 的市销率达到 4.4 倍，为行业最高。这一估值溢价反映出投资者对矿商进军人工智能和高性能计算 (HPC) 市场、利用现有能源基础设施实现收入来源多元化的能力持乐观态度。
然而，市场分析师仍持谨慎态度。摩根大通警告称，如果比特币价格没有相应上涨，哈希率的持续增长可能会侵蚀利润率。该银行还强调了该行业面临的外部风险，例如飓风海伦 (Hurricane Helene) 导致 CleanSpark (CLSK) 的运营暂时中断。此外，虽然 CryptoQuant 的链上数据显示 MARA 和 WULF 等公司的收入具有实时可见性，但也揭示了估值差异。尽管比特币产量有所增加，但 Iris Energy (IREN) 的交易价格仍大幅折价。这些差异表明市场正在走向成熟，投资者越来越注重运营效率和投机性。
该行业的发展轨迹似乎与更广泛的宏观经济趋势息息相关。随着比特币哈希率达到 1.039 ZH/s，以及机构对代币化资产的需求不断增长，矿工日益被视为数字经济的关键节点。摩根大通的分析强调，盈利能力将取决于在哈希率扩张与成本控制之间取得平衡，尤其是在能源价格和监管审查不断演变的情况下。目前，560 亿美元的市值里程碑凸显了该行业的韧性，即使在竞争加剧和利润率压力加剧的复杂形势下也是如此。
资料来源：[1] ecoinimist.com (https://ecoinimist.com/2025/10/01/bitcoin-miners-break-50-b-market-cap/)
[2] coindesk.com (https://www.coindesk.com/markets/2025/10/01/bitcoin-miners-market-cap-hit-a-record-in-september-jpmorgan)
[3] cryptopolitan.com (https://www.cryptopolitan.com/bitcoin-miners-market-cap/)
[4] 加密时代。
io(https://www.cryptotimes.io/2025/10/02/bitcoin-miners-hit-56b-market-cap-despite-falling-margins/)[5] coindesk.com (https://www.coindesk.com/markets/2025/10/06/ai-hpc-bitcoin-miners-rally-as-amd-soars-30-on-openai-deal)
[6] yahoo.com (https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-crossroads-gain-market-123331657.html)
[7] tradingview.com (https://www.tradingview.com/news/cryptonews:51610a391094b:0-bitcoin-miners-wulf-and-mara-trade-at-4-revenue-premiums-iren-lags/)
